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　　黄德几

　　高鑫零售(6808)主要以“大润发”及“欧尚”于内地经营大卖场业务。集团不断于内地扩充门店网络，截至今年6月底，集团共拥有240间综合性大卖场，其中有71%的门店位于三至五线城市。大卖场特色主要针对中低收入消费者，相信三四线城市销售增长潜力较一二线显著。同时，集团积极物色新门店，今年全年将会开42至49间店铺，预计全年开店支出达到50亿元至60亿元(人民币，下同)。

　　增加新店难免会增加员工、租金、水电费等开支，导致上半年门店营运成本升16.5%，高于14.4%的收入增速。期内集团存货周转天数及贸易应付款项周转天数分别增加8天及4天，情况仍处于正常水平。 另一方面，集团营运效率较高，毛利率从去年同期的19.9%改善至20.5%。上半年业绩维持稳定增长，收入升14.4%至394.2亿元；纯利大增75.1%至13.7亿元；经营溢利增加22.9%至20.4亿元。

　　值得留意，内地经济增长放缓，行业竞争激烈，同店销售表现疲弱，期内录得低单位数4.3%增长，远低于去年同期12%增长速度，并预期今年同店销售亦难达到双位数。股价昨日受业绩刺激重上10天、20天及100天线，成交量得以配合，快步随机指数(STC)%K线突破%D线，移动汇聚背驰指数(MACD)维持熊差距，可考虑9.5元吸纳，反弹阻力10元，不跌穿9.3元可续持有。