公司2012上半年实现营业收入393.78亿元,同比减少15.0%;亏损19.76亿元,合约每股亏损0.273元,钢价大幅下跌是公司上半年巨亏的主要原因。公司上半年热轧板、冷轧板、中厚板均价分别较去年同期下跌14.1%、9.0%和14.5%;但公司于集团公司采购的铁精粉均价仅下调2.1%,成本的下调幅度远逊于钢价的下跌。受国内钢材市场整体经营环境恶化的拖累,公司自7月份开始连续三个月下调了钢材出厂价,预计三季度亏损将重新加剧。我们将公司2012全年的亏损额预计调整至31.5亿元,较此前预计增加了44.9%,预计公司2012/2013年的EPS为-0.44/0.01元。维持公司“中性”的投资评级,小幅下调公司目标价至HK$5.0,对应2012年的P/B为0.6x。
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