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　　长城汽车(微博)(2333, $16.86, 长汽)上周五公布上半年业绩快报。营业额按年上升28.8%至182.9亿元人民币。净利润按年升29.9%至23.5亿元人民币。评论： 这组数据与7月24日公布的初步业绩相符。整体销售量按年升20%至26.2万辆。SUV仍然是亮点，销量按年升46%至10.5万辆，皮卡的销量按年增长20%至6.8万辆，但轿车的销量仅按年升2%至8.7万辆。由于毛利率较高的SUV业务增长强劲，公司2012年上半年整体的毛利率改善0.2个百分点至26.3%。展望将来，虽说SUV仍是公司盈利增长的亮点，但本行忧虑公司的轿车业务将面对激烈的竞争(由上半年轿车的销量只按年升2%可见一斑。本行将公司2012年的盈利预测调升至44.9亿元人民币(每股盈利1.48元人民币)，即按年升31%。然而基于对汽车行业库存偏高的考虑，本行将估值的标准由10.3倍(即2011年平均预测市盈率的9%溢价或0.5个标准差)下调至9.4倍(即2011年的平均预测市盈率)。维持持有评级，目标价为17.0元。