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　　买入价︰1.3元

　　目标价︰1.55元

　　止蚀位︰1.2元

　　茂业国际(848)今年上半年营业额增长5.2%至53.98亿元(人民币，下同)，剔除非经营性损益的影响，纯利微升5.7%至3.09亿元，拟派中期股息每股3.2港仙。期内特许专柜同店销售增长2.4%，略优于首季增长1.45%，集团亦表示7、8月份的同店销售增长已回升至5%，相信下半年销售情况有望逐渐改善。

　　期内集团特许专柜佣金率轻微下降0.2个百分点至17.1%。不过，集团逐步减少价格营销的比例，引入创新营销方式，有助减低佣金率的下滑幅度。另外，集团于开新店方面亦采取审慎的态度。位于沈阳的第二间门店铁西店已于7月开幕，目前已出售75%的可售楼面面积，预期金额将于今年入账；太原及泰州的两个项目亦预计于下半年推售。

　　负债对总资产的比率由去年底的20.3%上升至6月底的28.3%，集团今年两度发债共集资16亿元，相信有助减轻财务压力。另外，集团看好零售业前景，早前以4.5亿元购入1,332.5万股大商股份(沪：600694)，惟长远收益贡献仍有待观望。