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　　港交所(388)短期内的盈利前景仍不乐观-维持沽售评级 港交所(388, $109.1)2012年上半年的纯利按年跌14%至22.16亿元。

　　评论： 业绩较本行预期低5%，主要是期内一笔建议收购LME集团的1.1亿元相关支出属预期之外。报告期内，虽然日均成交量按年跌23%，但营业额仅按年跌5%至33.7亿元。营运支出增13%至10.32亿元，主要是由于僱员费用及楼宇费用有所上升。展望将来，本行并不预期香港股市的成交量及新股集资活动在本年余下时间有明显的改善。本行亦将2012年的盈利预测下调至43.9亿元(每股盈利4.07元)，即按年下跌14%。公司估值相当于26.8倍预测市盈率，与恒生指数的预测市盈率仅为10.5倍相比并不吸引。港交所的沽空占成交金额比率在6月份升至30%的历史高位，而在7月份亦达28%，显示投资者认为股价仍有下跌空间。本行相信港交所的股价表现仍会逊于大市，因公司在第4季度将有机会发行新股融资以完成对伦敦金属交易所的收购。

　　维持沽售评级，目标价不变仍为95元。市场共识目标价为104元。