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　　【财经网专稿】 记者 魏枫凌 穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service，下称穆迪)于5月4日将绿城中国(3900.HK，下称绿城)的企业集团评级由B3下调至Caa1，将绿城中国的高级无担保评级由Caa1下调至Caa2，展望为负面。

　　目前，绿城面临着为其200亿元短期负债进行再融资额压力，其中包括45亿元的信托贷款。穆迪分析师Jiming Zou表示，绿城中国过高的年内到期短期负债使得公司流动性风险较高。

　　根据绿城年报，截至2011年年底，该公司负债率达148.7%，同比上升16.7%。集团银行结余及现金、抵押银行存款共58.8亿元，仅为上年的三分之一。2012年首季，绿城录得合同销售额约67亿元，仅占其全年目标的17%。

　　穆迪认为，基于限购政策将延续，且信贷从紧对一二线城市的高端住宅需求打压将严重影响绿城的销售，绿城平淡的业绩近期难有改观，该公司也无望从售前活动中获取现金流。此外，绿城疲软的销售以及高企的债务杠杆还将制约其外部融资。

　　在此情况下，绿城已开始处置资产以获取现金。

　　绿城年报显示，公司去年共向包括SOHO中国(0410.HK)在内的买方出售5个项目的股权，绿城获得32.37亿元的现金收入。截至2011年12月31日，已有14.65亿元到账。

　　最近一次交易则发生在4月17日。SOHO中国以约21.38亿元收购上海绿城广场置业有限公司100%股权，进而收购上海长宁区天山路街道98街坊地块。绿城方面称，此次交易所获收益约2亿元。

　　但穆迪认为，绿城目前出售资产所获得的现金并不足以解其燃眉之急，公司出售资产的范围还需扩大至其所拥有的大量非控股权益。“绿城若要确保大量未完工项目能及时交付，也需要资金，而公司未确认收入的预售项目在去年年底已达455亿元，正处于高位。”Jiming Zou称。

　　“绿城的存货和开发中房产价值高达847亿元，这同样另人担忧，”Jiming Zou进一步表示，“绿城去年的合同销售额仅355亿元，这意味着其消化库存的时间将会远远超过一年。”

　　穆迪称，若绿城未能为其到期债务进行融资，不排除进一步下调其评级的可能。

　　截至5月4日收盘，绿城中国报5.57元，较上一交易日持平。

　　(证券市场周刊供稿)