山水水泥(00691去年纯利急升近1.3倍,但高盛指业绩远逊预期,理由是销售及行政开支、连同借贷成本均大幅增加。
高盛指,行政开支上升,主要反映劳工成本上涨,至于借贷成本大升,则显示民企在内地收紧信贷期间,难以取得银行融资,基于上述两项成本急升,高盛把山水水泥2012至2014年每股盈利预测,下调6%至9%,目标价下调9%至5.9元,评级维持“中性”。
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