瑞银表示,因经济不稳,去年下半年天气欠佳,加上销售渠道重整,预期汇源(01886.HK)去年销售按年增长17%,整体销售额仅增2%。相信毛利於去年上半年见底,但由於推广费用和原材料价格上升,料下半年反弹有限,故将去年毛利率由29%进一步下调至28%(2010年36.7%)。
该行调低汇源2011-13年盈盈测21%/22%/7%,由0.12/0.17/0.21元人民币,至0.09/0.13/0.2元人民币。预料去年税后盈利1.39亿元,按年跌23%。目标价由2.8元下调至2.5元,评级由“中性”调低至“沽售”。
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