花旗指,认为中国绿色食品(00904)业务稳定、具防守性及估值吸引,重申评级为买入,但将目标价由7.5元,减30.6%至5.2元。
该行指,将该公司2012及2013财年纯利预测降15%及21%,而2012财年预测仍显示按年升21%,主要由于2011财年外汇亏损令基数较低,预期2011至2014财年每股盈利年复合增长率为17.7%。
该行表示,中国绿色收入增长主要由品牌饮料产品投资带动,料由2010财年占收入比重的22%,升至2012财年占42%。该公司管理层相信可透过内部资源偿还可换股债,但亦会考虑再融资的机会,花旗料在偿还可换股债前,该公司将暂停派股息。
不过,该行认为,本港监管机构调查中国绿色同业超大现代(00682),及超大无力偿还债券,同时亦忧虑中国绿色偿还于2013年到期可换股债的情况,将拖累中国绿色股价;其他不明朗因素包括为近期管理层的变动,以及就更换核数师至四大会计行考虑逾一年后,仍未有进展。
该公司现逆市升3.7%,报3.07元,成交额941万元。
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