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　　事件描述：我们近期调研了四环医药的主要产品之一脑苷肌肽的销售情况，我们认为，该产品在2011 年下半年的销售可能会较大幅度超出我们的预期。

　　观点评论：四环于2010 年底通过收购多菲制药而收购了脑苷肌肽(欧迪美)，2011 年上半年该产品为四环贡献了3.44 亿元人民币的收入。我们一直认为这是一个非常有潜力的品种，这将是四环的增长点之一。不过我们之前对其2011 年有7.36 亿的收入预测过于保守。根据我们对相关渠道的调研，该产品收入可能将会会大幅超过我们的预期。

　　投资建议：我们将会近几天调正我们对四环医药2011 年的盈利预测。目前我们预测2011 年四环医药净利润约为7.73 亿(根据Bloomberg，市场预测最高值为8.64 亿，均值为8.09 亿)，粗略估计，调整后的净利润约为8 亿元左右。将会维持“买入”。目标价3.60 港元。2012 年2 月13 日的收市价为3.13 港元，估值吸引。