摩根士丹利表示,安踏体育<02020.HK>2011年业绩略低於预期,盈利增长11%至17.3亿人民币,低过较大摩原先预期2%,因毛利润较预期低及利息收入较高。公司预期,随着零售销售库存减少,今年下半年行业回复更健康水平。安踏2012年盈测轻微下调3%至16.31亿人民币,预测收入按年持平,但毛利率预测上调至42.3%。
安踏现价2012年预测市盈率10倍,息率6%,基於风险-回报吸引,以及资产负债表强劲,评级维持“增持”。
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