匹克体育：零售店铺关闭潮将至 目标价1.87元
匹克体育(01968.HK)在2012 年1月20日公布最近的运营情况。2012 年前三季度订单预期将较2011年同期下降约25%。截至2011
年底公司有7,806 间零售店铺，在2011 年共增加了582 间。但是公司预期在2012 年底零售店铺总数将下降至约7,000 间。
对体育用品行业看法负面
零售渠道的库存积压问题比预期更加严峻。零售店铺关闭潮如期而至。这个体育用品行业的寒冬将漫长。我们对行业维持负面看法。
维持公司的中性评级和目标价1.87 港元
2012 年订单削减。需求放缓将挫伤公司的盈利能力，公司利润将面临大幅下调。我们相信匹克最坏的时间还没有到来。我们维持公司的中性评级和目标价1.87 港元，对应3.5 倍2011 年预测市盈率。
国泰君安(香港)研究部 彭港祥
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