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金利丰证券:建议买入青岛啤酒 目标价46元

http://www.sina.com.cn  2012年02月01日 11:15  新浪财经微博

  以中国会计准则,青岛啤酒(168)去年首三季收入191.7亿元(人民币,下同),按年升17%,纯利升9%至16.6亿元,纯利率达8.7%,较中期的8.2%略为提升。不过,集团去年首三季的啤酒销售量升14.5%至604万千升,增速有放缓迹象,预期全年的啤酒销量逾700万吨,按年增加10%。至于同业,拥有“雪花”品牌的华创(291),旗下的啤酒业务去年首三季的收入按年升24%至221亿港元,虽然增幅高于青岛啤,但销售额则未及青岛啤;而纯利率仅3.9%,反映青岛啤的业绩表现较具优势。

  由于啤酒属低消费产品,销量往往成为推升业绩的动力。集团去年先后收购山东银麦啤酒和杭州紫金滩酒业,亦倂购广东韶关活力啤酒,拓展市场份额。另外,随着位于石家庄新建项目已正式投产,山东、广东、福建及江苏等多个新建或扩张项目相继完成,亦计划在海南投资新建啤酒生产基地,积极扩充产能之下,有助带动啤酒销量。

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