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　　公司发布公告称2011 年公司净利润同比将减少50%以上，据此推算公司2011 年净利润预计为3.8 亿元，每股收益约0.03 元。公司自去年四季度以来先后遭遇电解铝、氧化铝价格下调以及电价上涨等多重不利因素，经营难度加大，出现亏损在我们的预期之中。但从公司披露的业绩情况来看，第四季度出现约5 亿多元的亏损则超出我们先前的预计。短期来看，驱动公司业绩改善的动力明显不足。我们预计公司2012/2013 年的EPS 分别为0.04/0.05元，其中将2012 年公司盈利预期下调51.2%。维持公司“中性”的投资评级，将公司目标价下调至4.0 港元，对应2012 年的P/B 为0.9x。