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　　中国神华公布2011 年12 月份及2011 年全年主要生产经营数据。数据显示，2011 年全年，中国神华商品煤产量累计达281.9 百万吨，同比增长25.4%，煤炭销售量达387.3 百万吨，同比增32.4%，总售电量达1676 亿千瓦时，同比增27.5%。我们此前对商品煤产量和总售电量这两项重要参数的预测较公司最新统计口径分别多出+1.1%和-9.3%。基于公司新披露的年度生产经营数据， 我们将公司未来三年盈利预测值由2.41\2.56\2.86 元/股修订为2.51\2.64\2.91 元/股。目前的股价仅对应于10.5 倍12 年动态PE 和9.5 倍13 年动态PE，因此，我们继续维持“长线买入”的投资评级和HK$43.55 的目标价。