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　　在谈港股ETF推出影响如何之前，先谈谈其推出的背景。随著国内人民币供应量日益增加与民间资本不断地增多，民间的投资需求大增与国内投资管道缺乏构成非常难解的矛盾。中国政府尽管希望更多人民币出去，但是碍于人民币资本项目不能自由兑换以及外汇管制政策，无法名正言顺地开放资本自由进出的政策。另外，与国内相比，海外金融市场制度规则设计与市场参与者的炒作习惯比国内复杂得多，即陷阱多与风险极高，而习惯于国内炒风的投资者，若不深入研究其内在差异，恐怕即使政府开闸放出去，也难以保本回国。其实，经历过1997年亚洲金融危机与2008年金融海啸，中国政府决策层应该深刻明白到金融武器的威力。这也许就是早前港股直通车遭热炒后再无下文的重要原因。时至今日，欧美大国陷入债务危机泥潭，令其货币的国际地位与价值受到质疑，这为人民币国际化提供机遇。而人民币国际化需要货币政策开闸、离岸中心的建立与控制、人民币海外需求管道的建立、人民币回流机制。因此，可以知道所谓RQFII与港股ETF推出为广大投资者提供投资管道的同时，更多是为人民币国际化与国内金融改革做准备的。目前，RQFII已经推出，而港股ETF似乎还存在于传言之中，笔者认为港股ETF的推出只是时间问题。

　　谈完港股ETF推出背景之后，现在谈港股ETF的推出对港股短期与长远影响。总所周知，港股ETF是交易所交易基金，其需要100%相关标的资产作为抵押。目前港股现在ETF拥有盈富基金(2800)，其成立背景是1997年亚洲金融危机时期，香港政府为救市而买进一揽子股票，而危机过后，成立发行盈富基金，其走势与恒生指数相近，也就说买涨或买跌港股，可以直接买入或沽空盈富基金来完成操作。要注意两点：第一，ETF将会与某一指数走势相近；第二，必须购入某一指数中同比例分布的成分股股数。简单地说，假如成立恒生指数ETF、国企指数的ETF，需要按其成分股份布比例来买入相关股票。因此，发行港股ETF获批准，将会引致相关指数成分股市场需求增加，若机构从市场买入股票，港股将会一波上涨行情。特别值得关注的是，需求份额较大的成分股与较为强势的优质成分股。

　　而从长期来讲，港股ETF在国内成功发行，这对国内投资者间接投资港股造成便利，尽管国内投资者通过到香港开股票帐户投资港股与海外股票已经是很普遍的事。另一方面，所谓港股直通车推行就无望了。实质上，港股ETF在国内的走势更加反映国内投资者对港股态度。正如，海外机构要做空国内股票，往往会通过在香港做空A50基金。更重要，港股ETF走势反映出国内高层对香港离岸中心的态度与控制。

　　综合来说，在人民币国际化与国内金融改革逐步推进的背景下，港股ETF推出只是时间上问题，而对港股投资者来说，应该主要关注港股ETF获批的规则，寻求短期的投资机会。