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金利丰证券:建议买入六福集团 目标33.8元

http://www.sina.com.cn  2012年01月11日 10:29  金利丰证券

  截止2011年9月底,六福(590)中期收入升67%至55.1亿元,纯利升1.25倍至7.2亿元,毛利率上升1个百分点至24.5%。期内来自香港的收入升68.6%至39.7亿元,已超越周生生(116)中期在港澳珠宝零售总额的35亿元。

  刚过去的圣诞节,集团在港澳分店的同店销售增长19%,内地同店销售更录得升幅46%。随着内地人均收入增加,以及传统对金饰的喜好,同业都着力发展内地市场。集团期内在中国新开设81间零售店,至738间,虽然与龙头周大福在内地有1,417间仍有一段距离,但远高于周生生的193家。集团未来1年除了在内地增加10至15间自营店外,并继续以加盟店形式扩张,覆盖范围将进一步扩阔。

  另外,租金成本上涨,为零售商带来经营压力。集团期内租金支出按年大幅增加42%,但由于规模效益增加,租金占营业额的比例由3.7%下降至2.4%。

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