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　　信达国际 赵曦文

　　京信通信集团上半年收益为25.45亿元，按年增27.1%，盈利增13.7%至3.17亿元，上半年毛利率按年跌2.2个百分点至38%，主因成本上升，但公司已有一系列下降成本的措施落实执行，包括加快回收应收帐款及推出新产品，料全年毛利率可保持去年全年约37.4%。

　　公司上半年来自中电信(00728)的收益按年跌12.7%，集团表示，料下半年会中标中电信的新项目，认为相关收益仍有双位数增长。

　　另外，内地TD-LTE正在6个城市试验中，公司也积极配合，包括提供相关天线等，但由于4G仍是试验阶段，估计4G应用产品有机会在明年第四季及2013年上半年小规模地推出。

　　股价现值相等于明年预测市盈率8.5倍，较近两年平均10.5倍折让近20%，同时反映集团明年收入及盈利增速有所加快。随着大量电信网络建设落成，内地电信营运商对3G的网络优化需求增加，未来2年-3年内地电信行业将进入高增长网络优化期，加上三网融合的机遇下，有利公司发展前景，而海外业务可随着经济复苏，营运商陆续投入资本于3G及4G(LTE)项目，将对其收入及纯利增长的影响正面，建议趁低吸纳。

　　买入价：6.23元(上日收市价：6.41元)

　　目标价：6.87元

　　支持位：5.75元