时富金融服务集团首席策略师　李韵仪

　　市场忧虑环球及内地经济出现放缓，船舶燃油价格仍然高企不下，加上运费持续走低，令航运业表现不太理想。然而，回顾过往数年经验，传统上1月份整个航运板块均出现短线升势，那么明年一月这传统有条件重现吗？

　　现时航运业面对船队供应过剩及国际客运、货运量需求放缓等问题，令整个板块本年上半年业绩均明显倒退。上月已有航运公司因欧债危机导致贸易需求下降，决定削减第四季度亚欧线运力，而削减运力除了可节省燃油等营运成本外，亦可收缩供应，有助减轻运费压力。

　　参考中海集运(02866)本年中期业绩报告，集团国际航线平均运价为5,760元人民币，同比下跌约12%，惟中国国内航线的单箱收入同比增长逾10%，反映航运情况并非一面倒不理想。

　　现时由于经济环境未明朗，市场预料国际油价于现水平将整固，或甚至有下行机会，故此船舶燃油价格高企利淡因素，已充分反映于航运板块股价之中。第四季向来是集装箱航运业的传统淡季，板块走势亦跟随走下坡，但踏入明年初时，不少中小企需补充库存，故此货运量需求有望上升。

　　估值上，航运股整体11年预计市帐率约为0.7倍，具一定程度的防守力，投资者短线不妨以航运股作为投机对象。

　　(作者为注册持牌人士)