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　　丰盛金融资产管理董事 黄国英

　　最近不少新股甫上市即潜水，认购反应异常冷淡，大市气氛固然有关，但投资银行以往的把关工作叫人失望，亦是主要原因，不妨翻查二○一○年十二月赶上市的新股一年之内的盈利表现，就会明白冰封三尺的道理。

　　自己估计在未来四至五个月，恐怕也不会再有甚么IPOs，投资银行家的工作重点，应该会是转向搞收购合并以及私有化等等，不用替他们担心，倒不如思考在这环境中，会有甚么商机。

　　博收购合并私有化，从来都不容易，主要是从资产或品牌着眼，以汉登（00448）为例，事前根本无路捉。不过以目前的大环境，明显是品牌比资产重要，始终好的品牌难求，而且以折让价买资产的话，要收购成功其实不易，就算原大股东私有化是有着数，却要丧失上市地位，一个壳市价几亿元，所以亦没有特别诱因。假如想刻意求冷，不妨渔翁撒网买一些强势品牌的公司，要命中小肥羊（00968）及汉登等是要靠时来运到。但低迷的投资气候，反而会造就更多收购合并。

　　新年后旺极有个谱

　　至于另一个正路的部署，是趁早买港交所（00388）远期put，进取买一月，保守一点买三月。以目前形势，纵使过完新年假期之后成交回升，恐怕也不外是有限公司，旺极有个谱，而且明年上半年相信不会有几多只新股，以消息面推断，对港交所是相当利淡。近期股市乾升之中，港交所本身走势是明显跟不上，市场有相当大戒心，一旦市势掉头向下，这种弱势股会跌得最劲。

　　相比之下，想吼中被人收购的公司，赢钱难度远比做淡港交所为高，有没有收购，是视乎商家决策人一念之间，相反港交所门庭冷落的机会就高得多，亦不是少数人可以扭转局势，而且顶多等到下次业绩期，就会决出胜负，不似等收购可以是无了期。

　　在这个时代，无谓太执着一定要买上，博港交所跌亦可以是一个不错的策略，何况买put的话，输赢也计到数。

　　（作者为注册持牌人士）