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　　作为天津港去的主要码头运营商，天津港发展2011-2013 年收入料按年升6.4%、9.2%和7.3%。2011 年公司散杂货及集装箱装卸业务量料按年升8.6%及20.7%。2011 年销售业务收入料按年升1.3%。吞吐量上升或致其他港口配套业务收入按年升11.9%。

　　集装箱装卸业务或成为天津港发展2011 年表现最好的业务，收入或按年升20.7%。由于靠港船舶增加，2011 年补给燃油及物料销售业务料随之上升。随着港口吞吐量增长，2011年其他港口配套业务料相应录得增长。

　　2011 年成本料按年升4.6%。2011 年如燃料、动力及装卸劳务费等装卸业务直接成本或按年升12.8%。

　　收入增长稳定，相应上调2011 年盈利预测。由于中国对外贸易放缓，下调2012-2013 年盈利预测。相应2011-2013 年每股盈利预测分别为0.119 港元、0.121 港元和0.130 港元。

　　由于NAV 下降，下调目标价至1.40 港元，相当于11.8 倍2011 年预测市盈率或0.9 倍2011年预测市帐率，维持“中性”评级。虽然区域竞争较大，但天津港发展基本面正在改善。但考虑到中国对外贸易放缓，最佳买入时机尚未到来。维持“中性”评级。