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　　国浩资本  谢焕文

　　市传发改委将限制现货煤价于每吨 800 元人民币及容许合同煤价按年升 5% 。煤炭商表示未有收到政府通知。

　　评论 : 本行视这个传言对中煤能源 (1898, $8.98) 而言属中性偏正面的性质。本行对限制现货煤价措施的有效性感到怀疑，毕竟相关措施于 2008 年推行期间已证明失败。当时国内政府亦尝试冻结现货煤价，但现货煤价于限价令公布后 1 个月急升 15% 。失败的原因主要是由于现货市场实在太分散。本行认为只要现货市场仍由中小型交易商主导，当局推出限价措施的机会不大。另一方面，本行比较看好合同煤价上调的机会。在煤炭商成本上涨及通胀率见顶回落的背景下，发改委会接受合同煤价冻结一年后温和上升。这将利好中煤能源的盈利前景，因为公司的合同煤比例将达 53% 左右，这比例是 3 间在港上市动力煤炭商中最高。本行估计合同煤价上扬 1% ， 2012 年每股盈利将上升 2% 。随着传言于交易时间蔓延，中煤能源股价昨日跌 4.9% 。预料传言未来数日仍将困扰煤炭股的交易情绪，这将创造一个短线买入的机会。维持中煤能源的买入评级， 6 个月目标价 10.30 元，相当于 2012 年 10 倍市盈率。