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　　交银国际

　　事项：

　　土库曼斯坦总统别尔德穆哈梅多夫(Berdymukhamedov) 与国家主席胡锦涛会面期间，表示同意向中国每年额外供应250亿立方米的天然气。

　　点评：

　　额外供应的天然气量相当多。中国2010 年入口的天然气总量只有164 亿立方米，当中已包括128 亿立方米的液化天然气 (LNG) (~80%)。额外供应的250 亿立方米较去年总入口量多出50%以上。

　　中国今年向土库曼斯坦入口的天然气预期将是去年的4 倍，明年应会再倍增至300 亿立方米。

　　额外入口天然气的交付时间仍未定。我们原来预期中国向土库曼入口的天然气在2013 年将达到400 亿立方米，并假设每1 立方米将带来1 元人民币的亏损，以目前的情况看来，我们或需将天然气的入口量调高至500 亿立方米或650 亿立方米，计入增值税退税后，此举将令我们的基本预测的亏损增加25%-63%。假如中国未有提供其他补助或税制改革，有关亏损将令2013年的预期经营利润下降20-26%。