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　　辉立证券  范国和

　　铁江现货是一家主力开发铁矿石的国际性工业商品生产商，主要在中国东北地区和俄罗斯远东地区营运。目前，公司在俄罗斯运营三个铁矿项目。10月份，其首个矿场Kuranakh铁矿全面达产，预期有助于公司业绩扭亏为盈。具体而言，公司具备储量丰厚、成本较低和成长性高的竞争优势。而且，基于中俄关系紧密及毗邻中国东北的优势，更兼黑龙江和吉林铁矿石缺口很大，公司铁矿石市场空间广阔。而基于国际铁矿石市场的寡头垄断格局等，我们预期铁矿石价格将表现强势。总体而言，我们估算11年、12年铁江现货将分别实现净利润261.4万美元、899.2万美元，折合每股收益0.001美元、0.003美元。保守给予其对应2012年每股净资产0.8倍的估值，12个月目标价可达1.51港元,为买入评级。