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　　国浩资本  袁咏怡

　　思捷环球 (330, $11.4) 公布 2012 财年第 1 季度的经营数据，若按本地货币计算，其总计营业额按年跌 8.2% ，而零售可比较店铺销售增长则按年倒退 8.5% 。

　　评论 : 思捷的营业数据显示公司仍然在全球经济不明朗、经营业务的竞争剧烈及品牌形象老化等问题中挣扎。公司有 81% 的营业额来自欧洲地区。 该区 营业额以本地货币计算按年下滑 9.2% 。而欧洲及亚太地区的零售可比较店铺销售分别按年下跌 9.6% 及 2.3% ，反映全球经济增长放缓对公司的影响甚大。

　　另一方面，公司在 9 月份推出的 185 亿元重塑品牌计划对公司短期的盈利状况效益甚低，尤其是欧洲的经济前景正急剧恶化。股价自 9 月份的历史新低已反弹 44% 。

　　本行认为其第 1 季度数据疲弱将引发另一轮沽压，因现价相当于 2012 年财年的 35 倍市盈率，估值偏高。建议沽售，短线目标价为 9.0 元。