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　　信达国际 赵曦文

　　截至6月底止，受惠分拆收益，和记黄埔集团上半年纯利按年增长632%，期内，收益总额1873.59亿元，按年上升26%。撇除一次性出售收益，期内盈利91.16亿元，增长44%。物业重估前EBIT增长55%至235.22亿元。

　　期间，3集团EBIT 7.67亿元，相对去年同期LBIT 9.98亿元，大幅改善177%。港币计，总收益增加23%至367.58亿元，主要由于昂贵的智能手机、平板电脑与笔记簿电脑销量增加，ARPU 29.23欧元，较2010年全年减少1%；扣除汇兑影响，ARPU减少3%至28.69欧元，主要反映意大利及英国规定减低流动讯接驳费与国际漫游收费及价格竞争。

　　其他核心业务包括，港口及相关业务上半年EBIT 36.08亿元，按年下跌20%。赫斯基能源EBIT长261%至50.98亿元。零售部门继续强劲，收益总额增17%至672.25亿元。

　　和黄于欧洲相关项目约有20个，主要业务包括港口、基建、零售及电讯，虽然集团40%收入来自欧洲业务，但贡献EBITDA却仅多于20%，其中更有接近一半来自英国基建及公用事业。由于这些资产于经济低迷时能发挥防守作用，而电讯业亦属与经济相关性不高的行业，对集团盈利的负面影响应不大。

　　由8月初至今，和黄股价跌幅达到42%，而期内恒生指数只是29%，和黄跑输大市，相信受因为欧洲债务危机及市场对经济前景忧虑所致。股价上周跌穿60元关口后现承接，加上技术指标好转，反映股价短期有机会出现反弹，建议伺机吸纳。

　　买入价：62.60元(上日收市价：64.20元)

　　目标价：68.50元

　　支持位：56.70元