时富金融服务集团首席策略师　李韵仪

　　本周四期指结算及第三季季结，故于恒指呈现超卖情况后，昨日亦出现了技术性反弹，收市重上18,000点水平。技术上恒指有望回补本月22日出现的裂口低开(即约18,300至18,700点)，惟补裂口后能否企稳再上还需看外围政策及资金流向，现时指数上以保力加通道中轴(约19,000点)为首个反弹阻力位。

　　从波动市中寻找一些具投资价值股份，不少投资者会从股份市帐率入手，以衡量其投资价值及防守力。事实上，帐面值是指将企业资产总值减去负债总值以及优先股等少数股东权益后，而得出的价值，故此企业会因外围或本身经营情况而作出合适减值拨备的可能，令其帐面值有上升或下降风险，故现时市场上所指的市帐率或未能完全反映企业真正的帐面值。个人认为，投资者不应从单一估值去评估股份是否合理，可从多角度去分析股份去向。

　　食品股为近日强势股，笔者从其估值、技术及其成交量以衡量其去向。估值上，回顾食品股中期业绩，以康师傅(00322)、旺旺(00151)及统一(00220)为例，三者于其中期业绩纯利分别达2.29亿美元、1.67亿美元及1.77亿元人民币，按年增长16%、4%及倒退41%，市场预期本年预期市盈率分别为28倍、26倍及20倍，即使乐观预期其未来两至三年的盈利复合增长率达至20%，其市盈增长率仍高于1，估值较高；技术上，三股均失守100日及250日线，技术形态转淡，有下跌可能。综合以上因素，食品股仍有下跌的风险。

　　(作者为注册持牌人士)