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　　金利丰 黄德几

　　今年首7月，中国啤酒行业实现收入920亿元(人民币，下同)，同比增长21.6%，利润增加24.8%至71.8亿元。受内需支持，市场对啤酒的需求仍然强大，收入亦取得快速增长。内地啤酒龙头之一青岛啤酒(168)上半年收入118.7亿元，按年上升21.1%，而纯利则上升21.6%至9.9亿元。按营业额计算，集团内地以山东地区为最大，营业额占逾五成，而港澳及海外营业额仅占1.8%。

　　由于今年大麦价格上涨50%，而麦芽在原材料成本中比重较高，期内销售成本上升23.4%，对集团造成一定压力。为了抵消成本上涨压力，集团进行产品价格调整，上调中高端产品价格，期内主品牌青岛啤酒实现销量203万千升，同比增长23%。回顾过去几年，集团持续结构优化及其品牌效应，令毛利率和整体净利率均显示出持续上升趋势。目前大麦价格已经出现回调迹象，料下半年原材料成本压力将得到缓解。

　　青岛啤酒总裁孙明波指出，全球前三名啤酒企业占整体市场80%，而中国前5名则占70%的市场份额，因此行业尚有整合空间。集团今年扩张版图，新收购的新银麦啤酒及杭州紫金滩酒业进行技改扩建，继续完善内地市场布局。

　　走势上，8月9日升至52元(港元，下同)遇到阻力，以一浪低于一浪形态回落，9月23日跌至39.65元跌势喘稳，快步随机指数(STC)%K线升穿%D线，移动汇聚背驰指数(MACD)熊差距收窄，中线走势料有改善，可考虑41.2元水平吸纳，反弹阻力46元，不跌穿39.75元可续持有。