海通国际
最新消息:由于船队扩充速度较克制,集装箱船运公司前景较乾散货船运的同业优胜,因而受益于相对较稳定的运费。尽管如此,东方海外预期业务前景平乏以及中海集运(2866.HK,$2.22,买入)盈利警告表示其可能于2011年上半年录得亏损都反映了在运费平乏及能源成本上升的环境下,航运业经营前景较预期艰难。
分析与评论:东方海外近期公布其2011年第二季度营运数据,运载量及收入分别按年增长7%和1%至126万标准箱及14.1亿美元。2011年上半年,该集运公司录得运量及收入双双按年增长9%分别至244万标准箱及27.4亿美元。
虽然二季度运量相对坚稳,继2011年一季度跃升13%后再同比及环比均上升7%,但航运收入增速由2011年一季度的17%放缓至2011年上半年的9%,主要归功于平均运费于第二季度同比下降5%,环比下降1%。
虽然集运公司整体基本面较乾散货航运公司优胜,前者的盈利水平依旧受到运费走势疲弱以及经营成本上升,尤其是燃料成本上升的拖累。在2009年集团录得亏损4.02亿美元后,2010年经常性盈利扭亏录得十年来最高纯利8.62亿美元,2011年第二季度运量较预期疲弱使我们降低盈利预期,现在我们预计东方海外2011年盈利将按年下降60%,而非先前预计的30%。基于公司优良的管理质素,我们仍然给予买入评级,但我们将目标价调低至52元,相当于市净率1倍及预期市盈率12倍。
分析员:曹福达
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