海通国际

　　最新消息：本地媒体报导非国企股的内地民营企业，又称民企，近期遭受积极地沽空，股价急剧下挫。由于财务质素低下，此类公司通常受到对冲基金关注。其中代表性的公司是猪肉制造及销售公司-雨润食品(1068.HK,$20.70)在6月22日到6月28日短短数天内股价下泻约30.8%。

　　分析与评论：内地民营企业通常由私人股东控制，而且非由地方政府或国家机构持有。相对于国有企业，内地民企的共有特性包括：政府补贴少，中小规模以及管制较少的行业。这些公司也常受到投资者的质疑：

　　1. 基于内地会计系统不够完善，这些公司通常盈利可信度较差，资产质素不高。特别是农业及食品板块。

　　2. 内部控制不足，管理水平低。

　　3. 负债比率高，主要股东持股比例低于30%。

　　4. 现金流量为负，经常性进行筹资活动。

　　虽然这些负面因素一直存在，但在市场情绪低落时，负面因素会被放大以至摧毁投资者的信心。

　　然而，相较国有企业而言，民企面对更激烈的市场竞争挑战，管理方式较灵活。长远来看，经历优胜劣败淘汰后，未来中国具有国际竞争力的公司将在民企中产生。

　　分析员：黄薰辉