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　　时富金融

　　第一视频（00082.HK）是唯一一家于香港上市的国内互联网视频公司，集团同时是一家专业的彩票分销商和实力雄厚的手机游戏开发商及运营商。作为一间获得国家支持的大型国有控股联属新媒体企业，集团拥有全套互联网和电信网牌照，在中国手机游戏行业和中国彩票事业高速增长的背景下，预计集团未来盈利将会呈爆炸性增长。根据我们的收入预测，集团2011-13F年每股收益将达22.1、27.9和32.8港仙。我们给予集团十二个月目标价3.60港元，对应2011年预期市盈率16.2x，目标价较5月13日收盘价2.26港元有59%的上涨空间，给予“买入”评级，建议买入。

　　具内地手机购彩龙头位置。第一视频是目前唯一一家在中国提供全国性手机福彩和体彩的公司，彩民可随时随地通过手机下注购买彩票。经黑龙江福彩中心授权,第一视频自2009 年4 月底已成为第一间获授权为中国手机终端使用者提供手机构彩服务的供应商,本集团可按一定比例获取每笔投注的佣金收入。截止2010 年底，第一视频，已经与手机制造商合作将购彩软体内置到新售手机中，装机量已经达到4,000 万部，公司管理曾表示，计画在2011 年全年，继续预装2,000 万部。

　　手游及线上广告业务，助力集团彩票业务的发展。第一视频除了有彩票业务外，手游和线上广告业务亦是公司主要收入来源。通过集团现有手游客户群体，同时借助集团在手游业务方面强大的研发团队，在一定程度上为第一视频带来额外的手机购彩客户群体。此外，集团之线上广告业务亦可帮助集团宣传，并且扩大集团在互联网彩票资讯行业的知名度提供有力支援。

　　全方位迎接互联网牌照的发放。为迎接互联网牌照的发放，集团积极地全方位准备。公司于2010 年11 月收购北京品正科技发展有限公司100％股权。该公司运营中国足彩网（www.zgzcw.com）和富彩网（www.betrich.com），中国足彩网在中国主营全世界足球彩票资讯的供应，而彩富网则在中国提供彩票服务支援。我们认为是次收购是为集团取得互联网购彩牌照而做的铺垫。

　　三大业务产生协同效应。我们看好集团的发展策略和创新精神。集团将原彩视界和收购过来的中国足彩网、彩富网融合为一体，更名为“第一彩”（www.diyicai.com）。同时推出中国第一家“彩民微博”，并得到福/体彩相关部门的大力支持。此外，集团将前期收购的Dragon Joyce、3GUU 和一高公司整合组建中国手机游戏娱乐集团，我们认为新的集团公司将成为中国最大的手机游戏运营控股公司，并成为行业龙头，充分享受行业高速增长。同时，手游业务和在线广告业务亦可协助集团彩票业务发展，产生长期协同效应。