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　　金利丰证券研究部董事　黄德几

　　由于日本核危机未见恶化，蓝筹股和早前跌势过急的股份受追捧，带动港股昨日上扬；由于日本核扩散和中东地缘情况仍困扰股市，估计港股继上周恐慌性抛售下，本周的沽压料减，于250日线22,045点见支持，初步反弹阻力为23,000点。

　　内地电子商贸企业龙头阿里巴巴(01688)于去年第四季录得纯利4.1亿元(人民币，下同)，同比增长45.9%，创单季历史新高；截至去年底，受网上商贸平台拉动，集团录得全年营业额按年增加43.4%，至55.6亿元，纯利增45.1%，至14.7亿元，惟整体毛利率下跌3%，至83.2%。

　　期内集团拥有6,180万名注册用户，同比增长约三成，而付费会员数目亦增加31.6%，至80.9万，迅速提升增值服务的收入贡献；而集团已表明今年将重点加强付费会员的服务，而非针对吸纳新会员，故预料今年的新增客户量将放缓。

　　集团早前受欺诈丑闻困扰，股价下泻；管理层表示，会加强内部政策、品质控制及销售管理以挽回客户信心，但承认短期内可能对会员数目增长构成压力。

　　值得一提，集团的产品开发费用按年增51%，至5.8亿元，占总收入的10.4%，主要是雇用更多工程师所致。随着加强服务产品开发，预计其成本持续上升。

　　集团过往依赖提高客户量作增长亮点，今年一改业务策略，重点提升服务质量。事实上，集团计划加强与淘宝网的合作，主攻增值服务，具相当的协同效益，惟效果仍有待观察，在成本上涨因素下，短线毛利率料将受压。随著增值服务渗透率增加及电子商贸市场迅速增长，或令集团否极泰来。

　　走势上，2月17日升至17.7港元(下同)遇到阻力，2月22日裂口下跌，形成下降轨，昨日高开高收呈“阳烛陀螺”，过去两个交易日形成“身怀六甲”待变讯号，快步随机指数(STC)%K线升穿%D线，惟14日RSI未见明显反弹讯号，短线料在保力加通道底部整固，宜候低在13元水平吸纳，反弹阻力为14.7元，跌穿12.6元离场观望。

　　(作者为注册持牌人士)