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　　申银万国（香港）

　　金蝶即将公布 2010 年业绩。公司 2010 年业绩将会验证我们对中国信息化进程加速的判断。我们期待收入增长的惊喜。

　　根据我们的财务模型，金蝶 2010 年收入预计将同比增长 30.22%至人民币 12.98亿元，高于市场预期的人民币 12.44 亿元。通过最近渠道调研我们发现，由于劳动力短缺，金蝶软件的需求非常大。因此，我们相信，公司的收入增长将会超市场所预期的行业平均增长水平。预计利润约为人民币 2.41 亿元，高于市场预期的人民币 2.17 亿元。

　　考虑到金蝶软件 2010 年积极的扩张和 2010-2012 年强劲的软件需求，我们对2010-2012 年收入预测维持在人民币 12.98 亿、16.67 亿和 21.08 亿元，2010-2012 年 EPS 预测为人民币 0.12 元、0.17 元和 0.21 元。目标价 5.29 港币。鉴于中国信息化进程的不断加速，我们期待公司收入增长的惊喜。因此，将金蝶软件调入确定买入表。