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　　国泰君安国际  吴逸超

　　事件描述：中国神华能源（“公司”）于3 月4 日宣布国家发改委批准开发新街台格庙矿区，并且该矿区将由公司控股70%的子公司神华新街能源进行开发。公司披露，新街台格庙矿区位于内蒙古自治区鄂尔多斯市境内，资源储量预计为130 亿吨，是神东矿区周边尚未开发的大型整装煤田，适宜大规模机械化开采，可规划建设年产亿吨级商品煤的矿区。以该预计资源储量计算，此次资源获取可增加91 亿吨权益资源储量，占公司于2010 年6 月30 日在中国标准下的176.49 亿吨煤炭资源储量的51.6%。

　　观点评论：公司于2009 年已提出未来5 年内经济总量翻番的目标，其中提到未来5 年内的新增资源主要是来自于内蒙古新街和陕西榆神两个亿吨级矿区，因此我们认为此次新街资源的获取是属于符合预期的。根据2010 年资本开支计划，新街矿区的前期准备将投入80 亿人民币，于2013 年建成达产规模为2,000万吨/年的煤炭产能。我们相信该矿区的远期产能将超过2,000 万吨/年。

　　投资建议：我们认为此次新街资源的获取大幅度地提高了公司的资源储量，有力地提升了公司价值。但新街矿区预计在2013 年前将不会贡献盈利。目前公司的评级为“收集”，目标价34.00 港元。我们将考虑在公司公布年报及分析员会后调整评级与目标价。