查看最新行情

　　国元证券（香港）  毛力

　　胜狮货柜（716.HK）-2010 年扭亏为盈，每股盈利3.84 美仙

　　扭亏为盈，盈利0.925 亿美元：2010 年公司实现收入92.7 亿美元，同比增长4 倍；盈利0.925 亿美元（去年同期亏损0.52 亿美元），每股收益3.84 美仙，派息8 港仙。公司收入增长主要受益于2010 年自二季度以来经济、贸易复苏带来集装箱需求的强劲增长。期内公司共生产63.6 万个20’标准箱，实际销售61.2 个20’标准箱，其中干集装箱和特种集装箱的销售占比分别为88.6%和11.4%。

　　2011 年公司集装箱产能85 万个：截止2010 年12 月底，公司共运营11 间厂房，预期2011 年产能为85 万个标箱。公司于2010 年12 月新购入启东地块，临上海崇明岛，项目一期主要生产干集装箱及特种集装箱，预期于2012年上半年投产；二期为环保型冷冻集装箱，预期于2012 年底完成。

　　行业门槛高，业内竞争影响甚微：经过经济危机洗牌，目前全球集装箱制造市场呈现寡头状态，其中98%的产出来自中国，而公司是中国第二大制造商。2010 年CIMC 市场占比50%，公司占比23%，全球集装箱约57%在船运公司手里，另外集装箱租赁公司拥有43%。在中国，集装箱制造属于限制性行业，行业门槛非常高，而且CIMC 主要在青岛，而公司工厂集中于上海。现在行业经过多年的演变，业内已形成共识，不会盲目扩产，以保证价格维持在较高水平，公司行业竞争很小。

　　估值：根据Bloomberg 预测，现价3.58 港元分别相当于2011 年和2012 年每股盈利的 8.7 倍和 10 倍，建议关注。