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　　海通证券传媒及互联网行业分析师  王茹远

　　事件：阿里巴巴VIP采购平台（vip.1688.com）在3月10日正式上线。该平台是阿里巴巴针对会员推出的采购服务，提供企业运作所需的基本服务商品，包括商务服务、办公用品、IT数码、阿里服务、MRO工业品等来自240多个知名品牌产品的采购，且付费会员可使用抵价券享受价格优惠。

　　点评：

　　为中小企业提供“节流”服务。作为中小企业线上营销的重要平台之一，公司此前的会员服务主要集中在帮助客户寻找更多商机、帮客户获得收入，可谓“开源”服务；但中小企业同样存在采购的刚性需求，这些客观存在的成本和费用，其实正是公司潜在的收入来源，公司利用其平台优势，与供货商制定出优惠的采购价格，可以为中小企业提供“节流”服务。

　　VIP采购平台暂时很难形成收入，但有望增强用户黏性，培养在线交易习惯。会员基于平台的采购是免费的，而且可以获得价值不等的抵价券；公司也没有公布对240余家知名供货商的收费计划，我们推测在平台建设初期，作为“工作在阿里巴巴”的一部分，公司的目的是希望供货商给出有竞争力的采购价格、实实在在的满足中小企业的采购需求，短期并不寄希望从供货商处获得实际收益。同时，采购基本通过在线完成，也有助于培养中小企业在线交易的习惯。

　　打通CBBS又一步。马云在2011年2月25日的淘宝年会曾表示，希望通过大家努力，在24个月内把B2B、B2C、C2C和Service Provider彻底打通，形成CBBS（消费者、生产型企业、采购商、服务商）在同一平台上运营的局面。2011年年初无名良品的设立走出了CBBS建设的第一步，VIP采购平台其实也是公司在B2C领域的一个尝试（这里的C其实是公司B2B平台上的B），虽然该领域内京东、当当等在物流、价格、服务上都具有一定的领先优势，尤其是在IT数码、办公用品等市场，甚至与近年兴起的团购都有一定竞争，但公司的优势在于可以为会员提供一站式的服务，会员理论上不需要再跳出阿里巴巴的交易市场，就可以更方便、更有效率完成必需的采购。

　　投资建议：

　　VIP采购平台主要意义在于帮中小企业提供“节流”服务，提升用户黏性，对短期盈利影响不大，因此我们维持2010-2012年公司EPS分别为0.35元、0.53元和0.88元港币的预测。公司自2月21日公布清理违规用户、CEO、COO引咎辞职以来，股价有较大幅度的调整。短期虽然存在新会员门槛提高影响收入的可能，但长期来看，肃清电子商务环境的举措有助于促进在线交易更加健康快速的增长。2011年以来，公司1月1日推出升级贷款服务，1月7日推出无名良品、1月18日推出“速卖通仓储集货”的全新物流及货运服务、3月10日推出VIP采购平台……我们认为，这正是公司从过去依靠销售驱动，到现在依靠产品和服务来驱动的积极转型的体现，转型并非一蹴而就，但只要方向正确，好创意、好项目的日积月累，必然在未来取得厚积薄发的效果。维持“买入”评级。

　　主要不确定因素：（1）VIP采购平台与现有B2C领先者之间的竞争；（2）2011年Q1出口通会员预计将会有较大的负增长。