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　　辉立证券　欧跞缗

　　创益太阳能2010年上半年收入达人民币约9亿元，显示53.4%的按年增长。毛利有按年飙升63.7%，至人民币3亿9500万元。期内的利润及全面收益总额达人民币约2亿6200万元，显示按年增长46%。

　　公司将于未来数年继续其高速产能扩充。据管理层所指，公司将增加装置两条超过60兆瓦的生产线，从而令产能上升至265兆瓦。于2012年第一季度，公司的年产能将达325兆瓦。正因有大量来自首次招股的资金，而公司现为零负债，公司的扩充产能计划应该不会有任何现金流限制。

　　为提升竞争力，公司已在转换效率方面取得重大改进。截至2010年12月，转换效率已达7.3%。其实，公司于实验室环境内的转换效率已达12%。

　　公司的平均售价维持于相对稳定的势头，达每瓦人民币12.15元。

　　自上市集资后，公司现在的现金状况属正面。但是，股本回报及资产回报的短暂性下滑 将于上市招股得来的资本，于未来数年转移至资本开支后，回复至正常水平。

　　相对其他板块及恒生指数，于本港上市从事太阳能及相关行业的公司一般皆于比较低的预测市盈率于市场买卖。因应公司比同业较高的盈利能力及独特的市场定位，我们预计公司2011年的每股盈利为9.5倍，12个月目标价定于港元$5.23。评级：持有