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　　港股每日分析

　　永晖焦煤(1733)去年盈利较招股预测高6%----维持买入建议

　　永晖焦煤(1733)公布去年全年业绩，由于期内蒙古煤销售量大幅增加1.2 倍，营业额为92.72 亿港元，较2009 年增长75%，纯利9.29 亿元，增长80.4%，较招股时作出盈利预测数字高6%。

　　去年增加销售蒙古煤，蒙古煤销售比重由2009 年的42%提高至去年的 60%，带动期内毛利率为22.8%，提高4.6 个百分点，而去年录得多项一次性开支，包括上市费用、可换股债券的非现金利息开支及购股权非现金费用等，合共达1.9 亿元，但若撇除上述一次性因素，纯利率约为12%，提高2.7 个百分点，核心盈利能力有所提高。

　　集团于策克口岸、甘其毛都口岸及乌拉特中旗扩建工程将于今年内完工，同时，今年亦有多间新洗煤厂投产，令焦煤年洗选量将增加至每年2300 万吨，预期今年焦煤销量可望增长逾1 倍，现价相当于今年预测市盈率10.5 倍，维持买入建议。

　　华润水泥(1313)去年纯利增长1.02 倍 较预期理想

　　华润水泥(1313)公布去年全年业绩，去年水泥产品销量增加71%，带动营业额为141.41 亿港元，较上年度增长1.05 倍，纯利20.4 亿元，增长1.02 倍，略较市场预期理想。

　　期内煤炭价格按年上升26%，但集团议价能力较高，去年全年水泥平均售价为每吨336 元，较上年度增加23.1%，加上控制生产成本，期内毛利率为31.6%，提高2 个百分点。另一方面，集团去年进行多项收购及扩大产能，去年底负债比率为61.6%，提高35.3 个百分点，但由于大部份数收购及产能扩展可于今年为集团带来贡献，今年盈利可望续录得较快增长，预测市盈率可望降至15 倍，并低于海螺水泥(914)的17.6 倍。

　　招金矿业(1818)去年纯利增长65% 派每股0.5 股红利

　　招金矿业(1818)公布去年全年收入41 亿元人民币，增长46.5%，纯利12.4 亿元，增长65.3%。派现金股息每股0.3 元及每股红利0.5 股。

　　去年黄金平均价格每盎司1227.2 美元，较2009 年上升26%，集团黄金总产量20926.78 千克，上升7.4%，毛利率56.4%，增加4.6 个百分点。集团去年共斥资5.3 亿元人民币收购资产，截至去年底，黄金矿产资源量495.82 吨，增加46.8%，现金7.8 亿元，减少64.6%，资产负债比率38.7%，下降 3.5 个百分点。