查看最新行情

　　国泰君安国际  江旭晓

　　事件描述：达进精电发布公告，其下属公司达进东方（扬州）能源管理有限公司与江苏省邗江交通建设工程有限公司订立LED 产品供应协议。根据供应协议，公司以人民币6000 万元的代价，向邗江交通建设供应约4,600 盏LED 路灯，预期将于2012 年第一季度前完成交付。

　　观点评论：达进精电进入LED 路灯业务后，其业务发展势头良好。公司于09 年开始已经获得若干政府路灯建设工程合同，包括扬州、成都、佛山、兰州、天津、郑州和连云港。我们预计此次签订的供应协议是将分别在11-12 财年为公司带来3000 万人民币的收入，及450 万人民币的净利润。我们认为新增项目将给公司未来盈利增长带来更多的保证。

　　投资建议：公司昨日收盘价为3.74 港元，相当于14.7 倍的11 年市盈率及10.3 倍的12 年市盈率，估值偏低。基于现有的LED工程计划，我们预计公司在FY10-12 年间的利润将录得显著增长，并且预计FY10-12的EPS 复合增长率将达到79.5%。我们维持公司5.0 港元的目标价, 相当于19.8 倍的11 年PER 和13.9倍的12 年PER。维持“买入“的投资评级。