海通国际

　　内地三大电讯商公布1 月份的企业关键绩效指标， 新增移动及宽带用户人数分别增加1,140 万户及200 万户， 按年增幅达12% 及14%。然而，受2 月份农历新年假期影响，我们预料此月份的新增用户数字将出现下跌。

　　中国联通(0762.HK,$13.42, 持有) 于1 月份再次录得强劲的经营数字，尤其是，新增3G 用户人数按月增加10% 至141 万户，首次超出140 万户关口。然而，其1 月份的新增用户市场店有率几乎与公司在全国的3G 用户人数所占的比率相同。此外，该股现时的估值较同业有所溢价，我们相信已大部份反映该公司用户人数增长的动力。中国联通将于3月公布全年业绩，届时我们将再检讨对该股的评级。

　　同时， 中国移动(0941.HK,$73.80, 买入)自从提供3G 服务以来一直吸引最多用户(193万)，亦继续是三大电讯商在3G 业务中市场占有率最大的一间。该公司仍是我们在行业中的首选。

　　中国移动最近与数间全球电讯龙头企业组成全球TD-LTE 发展倡议(Global TD-LTE Initiative, GTI)，在世界各地推广LTE 技术的商业应用，以及LTE 与时分双工(Time Division Duplexing, TDD) 及频分双工(Frequency Division Duplexing, FDD) 系统的融合，从而提升规模经济效益，并共用生态系统。我们相信，TD-LTE 技术日益受关注及支持，可能会令中国移动加快采纳该技术。据报道，中国移动已与9 间移动电讯商签订合作备忘录，在全球建立26 个TD-LTE测试网络，TD-LTE 网络将于2011 年起在超过10 个国家及地区投入商业运作。

　　中国电信(0728.HK,$4.51, 持有) 开始公布每月新增3G 用户数字，1 月份的新增用户市场占有率为28.8%。然而， 由于2G 及3G 用户增长强劲，该公司1 月份在整体新增移动用户人数市场占有率是年内最高。分析员: 李力行