金风科技(2208)主要从事制造风力发电机组的业务,于去年10月份以每股17.98元发行H股上市,上市后股价曾高见21.6元,但随后便出现急跌,近日跌势未止,再创上市后新低。内地风机制造业务快速扩张,市场担心竞争加剧及出现供过于求,导致平均售价下跌,直接影响制造商的毛利。
增自制零件比例稳定毛利率
金风的内地市场占有率达21%,现时的主要产品为1.5MW直驱永磁系列风力发电机组及750kW失速型系列风力发电机组,而2.5MW风力发电机组将成为下一个增长动力。截至去年第3季末,公司的订单达5.3GW,相当于09年已售出总装机容量的2.6倍,可确保公司未来盈利强劲增长。公司拟透过增加自行制造的风力发电机组零件的比例,以及收购其供应商的权益,务求稳定毛利率表现。金风的管理层团队经验十足,可让公司发挥独特的业务模式、加强控制成本及从竞争对手中取得更大市场份额。市场预测未来两个年度金风可维持两成左右的纯利复合年增长率。“十二,五”规划对新能源行业的支持亦可成股价回升的催化剂,公司预测市盈率已回落至12倍水平,应已反映行业风险因素。可于13元以下吸纳,目标上望14.5元,跌穿12.5元止蚀。
(撰文:郭家耀--笔者为证监会持牌人士可就证券提供意见,本人没有持有上述股份)
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