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　　金风科技（2208）主要从事制造风力发电机组的业务，于去年10月份以每股17.98元发行H股上市，上市后股价曾高见21.6元，但随后便出现急跌，近日跌势未止，再创上市后新低。内地风机制造业务快速扩张，市场担心竞争加剧及出现供过于求，导致平均售价下跌，直接影响制造商的毛利。

　　增自制零件比例稳定毛利率

　　金风的内地市场占有率达21%，现时的主要产品为1.5MW直驱永磁系列风力发电机组及750kW失速型系列风力发电机组，而2.5MW风力发电机组将成为下一个增长动力。截至去年第3季末，公司的订单达5.3GW，相当于09年已售出总装机容量的2.6倍，可确保公司未来盈利强劲增长。公司拟透过增加自行制造的风力发电机组零件的比例，以及收购其供应商的权益，务求稳定毛利率表现。金风的管理层团队经验十足，可让公司发挥独特的业务模式、加强控制成本及从竞争对手中取得更大市场份额。市场预测未来两个年度金风可维持两成左右的纯利复合年增长率。“十二,五”规划对新能源行业的支持亦可成股价回升的催化剂，公司预测市盈率已回落至12倍水平，应已反映行业风险因素。可于13元以下吸纳，目标上望14.5元，跌穿12.5元止蚀。

　　（撰文：郭家耀--笔者为证监会持牌人士可就证券提供意见，本人没有持有上述股份）

　　海通国际证券有限公司及／或其集团公司在现在或过去12个月内与在此文提及的上市法团有投资银行业务的关系。