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　　上市公司评析

　　联想集团(992)公布第三季度盈利增预期----维持买入建议

　　联想集团(992)公布截至2010 年底第三季度业绩，营业额58.08 亿美元，较上年度同期增长22%，纯利1 亿美元，较上年度同期增长25%，按季增长 30%，业绩较市场预期理想。集团首三季纯利为2.31 亿美元，较上年度同期增长1 倍。

　　集团去年底全球市场占有率10.2%，提高1.5 个百分点。由于零部件价格下跌，与及毛利率较高之Think 系列电脑销售比重上升，第三季度毛利率 11.2%，按季增长0.9 个百分点，并回升至2007 年之水平。但增加研究开支及推广开支，令成本对收入比率9%，按季增加0.6 个百分点。不过，整体盈利能力仍有所提高，经营溢利率为2.2%，按季提高0.3 个百分点。

　　集团于内地业个人电脑销量按年增长12.7%，较行业平均增长4.2%为高，带动集团于内地市场占有率上升至32.2%之历史最高水平。加上手机销售量按年增长52.2%，内地业务营业额26.82 亿美元，按年增长18%。不过，由于增加了对“乐phone”的推广开支，内地业务经营溢利1.32 亿美元，按年轻微减少2.2%。

　　成熟市场受惠于企业增加采购电脑，营业额20.29 亿美元，增长21.5%，期内转亏为盈，经营溢利2200 万美元。至于新兴市场销量增幅最大，期内营业额11.17 亿美元，增长34.1%，但期内仍录得经营亏损1300 万美元，亏损额较去年同期增加700 万美元。

　　预期于2011 年续推出新电脑产品，加上企业换机潮料持续，而加快发展新兴市场亦可令集团电脑付运量高于行业平均水平。虽然增加研发及推广活动，料令成本对收入比率维持目前9%水平，但毛利率料仍受惠于零部件价格较低及增加Think 系列电脑销售比重上升而处11%水平，预期盈利能力可维持。现价预测市盈率16.3 倍，维持买入建议。

　　中国南车(1766)公布获75 亿元人民币订单

　　中国南车(1766)公布近期获得10 项铁路列车订单，合同金额为75 亿元人民币，六成为地铁车辆订单，25%为客车订单。四成订单将于今年内交付，其余则于2012 年至2014 年交付。集团目前手头订单估计接近1000 亿元人民币，手头订单充足。

　　中国人寿(2628) 及平保 (2318)公布1 月保费收入

　　中国人寿(2628)公布今年1 月份保费收入，寿险保费收入439 亿元人民币，较去年同期增长5%。而中国平保(2318) 1 月份寿险保费收入为254 亿元人民币，增长20%，与去年保费收入平均增幅相若。产险保费收入88.6 亿元人民币，增长33%。

　　中芯国际(981)公布第四季纯利6840 万美元

　　中芯国际(981)公布截至去年底止第4 季受惠于晶圆付运按年上升18.4%，销售收入为4.12 亿美元，按年增加23.6%，按季则增加0.4%。期内转亏为盈，纯利6,840 万元，而按季则上升1.25 倍。集团自去年第二季始录得盈利，以去年全年计算，纯利1,373 万美元，而2009 年亏损9.6 亿美元。

　　由于其他制造成本上升7.1%，毛利率轻微下跌0.6 个百分点，为23.9%。同期由于录得2,850 万美元的坏帐回拨，与及1,400 万元的政府水电补助，集团纯利率为16.6%，按季大幅增加9.2 个百分点。另外，集团预测今年第一季收入将下降6%至9%，毛利率介乎18%至20%。今年全年资本开支为 10 亿元左右，较去年全年增加约37%。