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　　国泰君安国际  吴逸超

　　事件描述：华电国际于1 月27 日公告，预计2010 年基于中国会计准则的业绩将同比下降50%以上。公司认为业绩倒退的主要原因是公司所在服务区域的电煤价格在2010 年出现较大幅度的上升，致使燃料成本大幅增加。

　　观点评论：根据国际会计准则下的公司2009 年净利润减少50%计算，2010 年公司全年净利润将小于5.79亿人民币，对应EPS 将小于0.085 元人民币。我们原先的预测公司2010 年将出现亏损。我们认为公司在12 月末出售华电煤业3.3%的股权以及福新能源2.46%的股权获益4.63 亿人民币对公司保持盈利作出了显著贡献。

　　投资建议：我们将调整公司10 年的盈利预测，但对公司11 年及12 年盈利暂不调整。维持“中性”评级与目标价2.2 港元。