国泰君安

　　国泰君安国际发表研究报告，就人行宣布上调1年期存贷款利率各25个基点，其余档次利率相应调整，自2011年2月9日生效，指此次加息时点符合市场预期，由于通胀压力仍然较大，市场普遍预期春节后会加息，此次加息可能暗示1月份通胀数据再次高于5%。

　　国泰君安指，由于实际利率仍为负数，料内地加息将会继续，此次加息后，负利率仍为-1.6%，而2010年12月闭幕的中央经济工作会议提出，2011年的货币政策基调为稳健，并强调把管理通胀放在更加突出的位置，人行此次行动应可让市场对中国经济持续增长更具信心，因为主动性的通胀管理正在进行当中。

　　该行称，在不良贷款率保持稳定的假设下，此次加息对于中资银行的2011年的盈利影响在1.33%至3.73%；该行认为，轻微加息将不会明显影响借款人的还款能力，料招商银行(3968-HK)2011年的盈利将会上升3.73%，主要由于其活期存款比例较高而较同业受益。

　　该行表示，维持内地银行业“跑赢大市”的投资评级，加息将会部分缓解市场的过分紧缩预期，促使银行股估值恢复，该行预料加息使银行的净息差在偏紧的信贷环境中扩阔，地方政府融资平台贷款风险受控，主要由于监管层和银行均采取谨慎的态度，严控地方政府新的融资平台项目贷款。

　　国有银行的再融资风险较低，发行次级债将是其增强资本充足率的首选方式，对于招行，其可能采取对招商局集团定向增发的方式募集资金；而民生银行(1988-HK)和中信银行(0998-HK)的再融资方案已经公布，并正在进行，基于银行业较低的估值水平，仍然维持其“跑赢大市”评级，并推荐建设银行(0939-HK)、民生银行(1988-HK)和中信银行。