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　　国都证券（香港）有限公司

　　光汇石油(0933)将于本月公布截至2010年12月底的中期业绩，我们预测盈利为7.83亿元，同比增长82%，原因是保税燃油销量上升和去年同期可换股票据录得3.23亿元公允值亏损，若果不计算可换股票据产生的财务影响，公司盈利增长同比只有6.6%。我们预测期内保税燃油销量240万吨，同比上升38.3%，但与前六个月217万吨比较升幅只有10.8%，所以我们对销量预测很有信心。

　　上月光汇石油和中国国家开发银行签订了策略合作协议，国开行将会向公司提供约40亿美元的融资，我们认为协议可解决公司未来发展资金来源的问题，并能有效降低融资成本。受惠于与国开行签订合作协议的消息，光汇石油的股价飞升。自我们于去年11月首次跟纵后，股价累积升幅有48%，并已经超越我们的目标价4.1元，现价相当于2011财年20倍预期市盈率。我们目前正在检讨光汇的投资评级和目标价，并会在中期业绩公布后作出更新。