申银万国(香港)
综述:中国联通 3G 用户增长的加速验证了我们对联通 3G 业务的乐观预期。考虑到公司会延续其积极的手机补贴政策,中国联通的 3G 用户数会在 2011年第一季度继续加速增长。
当 3G 用户数增长到一定程度之后,网络优化势在必行。中兴通讯和京信通信将因此在 2011 年迎来更为强劲的国内需求。
中兴通讯和京信通信目前估值较低:中兴通讯和京信通信 2011 年 PE 分别约为 18.30 倍和 10.02 倍。在此重申我们对 2011 年通信设备制造商的看好观点。
鉴于上述原因,我们将中国联通和中兴通讯加入至我们的确定买入表中。
2011 年 1-2 月热点:1)3G 用户的增长;2)新 18 号文的正式发文
2011 年 1 月回顾:
我们将金蝶软件(0268.HK)上调至增持评级,最新目标价为港币 5.29。我们认为,金蝶 2010 年拓展业务上的努力将会在 2011 年有所收获。考虑到强劲的软件需求,我们预计金蝶软件的收入增长会在 2011 年得到加速。公司 2010 年年报和新 18 号文将会是股价的催化剂。
为了挖掘三网融合的投资机会,我们拜访了恒芯中国(8046.HK)的河北事业部。认为,中国三网融合进程的加速将会促使有线电视营运业务成为中国恒心未来增长的驱动力,公司目前正以与当地广电集团合作的形式,将其运营业务拓展至其他省份。
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