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　　上市公司评析

　　李宁(2331)面对较大成本上升压力---今年盈利出现倒退机会较大

　　李宁(2331)公布2010 年业绩预测及前景展望，表示去年全年收入增幅与行业平均增幅相若，而纯利率则维持2009 年水平，换言之，集团2010 年盈利料增长15%至20%，符合市场预期。不过，去年第四季同店销售增仅为3.6%，低于全年增长3.9%水平，而应收账款周转天数亦有所增加，反映资金回笼速度减慢。

　　不过，集团将面对原材料上升压力，加上给予分销商较高折扣率，管理层预期今年毛利率将下跌1 个百分点。与此同时，集团为配合加快发展大众化市场及品牌推广，广告推广费用占收入比重将提升约2 个百分点。假设集团今年收入能保持行业平均增幅，预期今年盈利出现倒退机会较大。

　　另一方面，根据李宁公告，我们预期体育用品公司竞争将变得更激烈，各公司或需增加广告开支以保持品牌知名度，加上将面临原材料及租金等经营成本上升，盈利能力料下降，今年体育用品行业将面对较大负面因素影响。

　　紫金矿业(2899)预期去年盈利增长30%至40%

　　紫金矿业(2899)公布由于公司主要产品黄金价格上涨，而铜及锌产品产量增长，去年全年按照中国会计制度盈利预期增加30%至 40%，至46亿至50亿元人民币，而集团去年纯利35.4亿元人民币。

　　达进精电(515)配售6000 万股新股

　　达进精电(515)公布配售6000万股新股，占扩大后已发行股本约 13.96%，配售价每股3.79港元，较上星期收市价折让13%，集资总额2.27亿元，将会用作一般营运资金。