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　　华泰金融

　　俊山五菱汽车 （0305）主要在中国从事汽车零部件、发动机及专用汽车的制造及销售业务，此外公司还提供相应的贸易及供应服务。公司的主要业务分为五菱机械（生产发动机及其部件），五菱联发（生产汽车部件）以及五菱专用车（生产专用汽车）。

　　公司业绩稳步提升：截至2010年上半年，公司共计实现收入人民币56.15亿元，毛利人民币5.33亿元；同比增长16.6%及31.8%。其中发动机及部件收入人民币17.80亿元、同比增长10.9%；汽车零部件收入人民币27.00亿元，同比增长7.7%；专用汽车生产收入人民币7.89亿元，同比增长60.9%；贸易及供应服务收入人民币3.25亿元，同比增长69.5%。四部分业务占公司销售收入比重分别为32.0%、48.1%、14.1%及5.8%。受惠于中国经济增长及政府推行的刺激经济措施，公司2007-2009年业绩稳步提升，实现复合年增长率51.3%。

　　行业地位优势显著：公司是目前是国内最大的微型车发动机生产商，已连续四年位居行业前列。此外公司还是国内第一家拥有新能源微型货车制造优质企业。 政策刺激为公司带来新机遇：政府推行的一些列措施包括农民购买1.3升一下排量轻型载货车或微型客车提供财政补贴；中央安排的100亿元专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车零部件发展。在政策的带动下，微型车在中国二、三线城市的发展潜力将会增强，我们预计公司受益于政策支持，销售业绩增长将会进一步提升。

　　需求增长仍将延续：上汽通用五菱及其他客户对各类型号的发动机及汽车零部件的需求预计仍将强劲；公司目前正在推进产品开发、技术及工艺改进以迎合市场对轻、小、巧型专用车的需求；此外市场对节能环保汽车的需求仍将延续。