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　　华泰金融

　　中集安瑞科控股有限公司主要从事用于能源、化工和液态食品行业的运输、储存以及加工设备的设计、开发、制造、工程及销售，并提供有关技术保养等服务。2009 年8 月，中集集团向安瑞科注入相关盈利资产，分别是中集圣达因、南通中集和荷兰博格集团。整合完成后，中集集团持有安瑞科的股份达56.59%。调整后的报告显示，2009 年受全球经济危机影响较大，公司的销售和盈利出现下降。2010 年随着经济的复苏，安瑞科业绩触底回升，上半年录得收入16.32 亿元，同比上升23.6%。

　　天然气需求飙升：世界能源消费结构中，天然气消费占能源消耗总量的24.1%，而我国天然气消费量的比重只有4%。为了保障国家可持续发展同时可保护环境，政府在“十二五”期间将积极鼓励以气代油，促进天然气产业发展，预计到2015 年我国天然气消费量将翻倍，使其在我国能源消费结构中的比重由4%提高到8%。随着天然气的需求和应用规模不断扩大，相信在“十二五”期间对其下游的天然气储运装备的需求也将大幅度增加。

　　能源储运设备行业领先：公司的能源装备业务销售收入占总收入为60.8%，其CNG 和LNG 储罐在国内占有最大的份额。在未来几年，竞争将随着行业需求的增大而加剧，而安瑞科本身具有规模化的生产、稳定的客源（中石油、新奥燃气、中化国际等）以及不断地研发，相信公司依然能保持其领先地位。

　　化工及液态食品行业处于复苏阶段：公司的化工和液态食品装备收入占比为26.5%和12.7%。化工装备业务随着全球经济的好转业绩显著回升，2010 年上半年销售同比增长36%。由于标准集装箱业务的竞争越来越激烈，公司的营销战略将加大对特种集装箱的需求。液态食品设备的销售主要以欧洲市场为主，市场复苏缓慢使得上半年销售同比下降40.5%。公司的市场目标是把液态食品装备重心从欧洲转移到亚洲市场，特别是中国的啤酒市场，近几年中国人均啤酒消耗量增长率达6.5%。随着行业进一步复苏以及公司的战略转移，化工及液态食品装备业务将逐步恢复。

　　点评：在完成资产整合后，公司通过其内部经营及管理的提升以及市场份额的扩大，预计其2010 年业绩有所回升，并随着行业需求增大，业绩以及盈利在未来几年将得到进一步提高。