第一上海：华瀚生物制药业务持续向好
第一上海 李雪晶
华瀚生物制药（587,买入）：公司发行红股，业务持续向好
公司发行红股，股本扩大20%
根据公司董事会决定，除了每股3 港仙的现金红股，公司亦将向股东按每五股发行一股的基准发放股票股息。按最后实际可行日期已发行股份计算，公司将发行3.2亿股红股，发放完成后，公司总股本扩大为19.2 亿股。公司股价已于12 月13 日除权。
与北生所成立生物制药合营公司
人神经生长因子注射液有望明年上半年获批 公司重磅产品，国家一类新药人神经生长因子生产批件目前仍在申请过程中。由于该产品在技术上的领先性和首创性，药监局审核十分谨慎和严格，因此产品生产批件审批过程相对较长。目前，审批已经进入后期阶段，我们预计公司将在明年上半年获得批件并迅速投产。 中药产品有望放量增长 公司有多个中药品种是全国独家品种，品牌和质量优势明显，其中有多款品种进入了国家基本药物目录，随着明年基本药物目录在全国的逐步推广，我们预计公司的中药品种销售将获得放量增长。 调整目标价至3.8 港元，维持买入评级 由于公司发行红股，股本扩大20%至19 亿股，所以我们预测的2011 年和2012 年每股盈利分别摊薄至0.2 港元和0.29 港元；在估值方面，我们考虑到公司生物制药业务存在一定不确定性，给予公司2011 年18 倍的市盈率，相对板块有10%的折让。综合以上，我们将公司未来12 个月目标价调整至3.8 港元，该目标价较现在还有35.7%上升空间，维持买入评级。
公司日前与北生所签订备忘录，双方成立一间合资公司，以研究及开发、制造及销售胎盘相关生物制药产品。根据协议，公司将向该合营公司提供资金而北生所将提供相关的专业技术及生物制剂产品。合营公司将于明年开始销售胎盘片产品，打响公司胎盘开发业务第一枪。
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